咸陽百二山河，兩字功名，幾陣干戈⑴，項廢東吳⑵，劉興西蜀⑶，夢說南柯⑷。韓信功兀的般證果⑸，蒯通言那里是風魔⑹？成也蕭何，敗也蕭何⑺，醉了由他⑻。
注釋
⑴咸陽百二山河三句：指秦漢之際的戰爭。百二山河，形容戰國時秦國形勢的險要，二萬兵力可抵得諸侯一百萬（見《史記·高帝本紀》）。
⑵項廢東吳：指項羽在垓下兵敗，被追至烏江自刎。烏江在今安徽和縣東北，古屬東吳地。
⑶劉興西蜀：指劉邦被封為漢王，利用漢中及蜀中的人力物力，戰勝項羽。
⑷夢說南柯：唐人李公佐小說《南柯太守傳》說：淳于生晝夢入大槐安國，被招為附馬，在南柯郡做二十年的太守，備極榮寵。后因戰敗和公主死亡，被遣歸。醒來才知道是南柯一夢。所謂大槐安國，原來是宅南槐樹下的蟻穴。
⑸韓信功兀的般證果：韓信，漢高祖劉邦的開國功臣，輔佐高祖定天下，與張良、蕭何并稱漢興三杰。后被呂后所害，誅夷三族。兀的般，這般。證果，佛家語，果報的意思。
⑹蒯通言那里是風魔：蒯（kuǎi ）通，漢高祖時的著名辯士，本名徹，史家避武帝諱，稱他蒯通。韓信用蒯通計定齊地。后蒯通說韓信背漢自立，韓信不聽。他怕受牽連，就假裝風魔。后韓信為呂后所斬，臨刑前嘆曰：悔不聽蒯徹之言，死于女子之手。
⑹成也蕭何二句：韓信因蕭何的推薦被劉邦重用，后來呂后殺韓信，用的又是蕭何的計策。故云成也蕭何、敗也蕭何。
⑻他：讀tuō，協歌戈韻。[2]
譯文
咸陽山河險固可以以二當百，
為了兩字功名，
這里引起過幾陣干戈。
項羽兵敗身亡東吳，
劉邦兵興西蜀，
成敗興亡都是夢里南柯。
韓信功高蓋世卻落得被殺的結果，
蒯通說的是真話哪里是風魔？
成事的是蕭何，
敗事的也是蕭何。
我且一醉功過是非統統由他。
鑒賞
既然劉項興亡，不過一夢，韓信這樣的功臣也落得殺頭的結果，那么當前的功名事業毫無值得留戀之處。通過對歷史事件的否定，表現對現實政治的反感，這是封建社會走下坡路時人們慣用的手法。
此曲由咸陽秦王朝說起。秦國百二山河，何等強盛，最后還是滅亡了。經過五年的楚漢之爭，項羽兵敗烏江自刎，劉邦統一天下，建立漢室。而輔助劉邦平定天下立有汗馬功勞的韓信卻遭到殺身之禍，連像蒯通那樣的謀士，也不得不假裝風魔以掩世人耳目。韓信怎么也沒有想到力薦劉邦重用他的蕭何，后來竟會設計殺害他。這些興衰成敗，是非恩怨，還有什么可說的呢？都不過是一場夢。成也蕭何，敗也蕭何，道出世道之險惡，人心之叵測。結句以醉了由他突出嘆世主題，表明自己超然物外，不問世事的態度。
作者把人們帶進了熟悉的史實，并畫龍點睛地做出了推論。通過對歷史事件、歷史人物的否定，對說不清功過是非的現實政治表示了反感。這是封建社會走下坡路的時期，許多文人喜歡用的手法。
作品短小精悍，概括性強，容量大。而語言卻如飛流入澗，一瀉無余，充分表現了豪放派元曲家的風格。
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