如何做好財務分析報告

2020-11-07 財務分析報告

　　財務分析有三種基本方法：靜態分析、趨勢分析和同業比較。其中，靜態分析是趨勢分析和同業比較的基礎。

　　靜態分析是指對一家上市公司一定時期或時點的財務數據和財務指標進行分析。通過靜態分析，我們尋找上市公司會計報表存在的問題和風險，或者說，尋找調查分析的重點。

　　一些財務指標的經濟含義

　　作為普通投資者，在買進股票前，我們應該知道以下財務指標的計算方法和經濟含義：

　　流動比率=流動性資產總額/流動性負債總額

　　流動資產是指可以在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或者耗用的資產，包括存款、短期投資、應收帳款、存貨等。流動負債是指可以在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動性比率是最常用的財務指標，它測量企業償還短期債務的能力。在正常情況下，流動比率應該大于1。一般來說，流動比率越高，企業償還短期債務的能力越強。

　　速動比率=(流動性資產總額--存貨)/流動性負債總額

　　存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲存的各種自從，包括商品、產成品、半成品、在產品以及原材料等。速動比率測量企業不依靠銷售存貨而償還全部短期債務的能力。速動比率小于1，意味著企業不賣出存貨就不能償還其短期債務。

　　凈營運資金=流動性資產總額--流動性負債總額

　　凈營運資金測量按照面值將流動性資產轉換成現金清償全部流動性負債后，剩余的貨幣量。凈營運資金越多，意味著企業償還短期債務的可能性越大。

　　債務資本比率=負債合計/股東權益合計

　　負債是企業所承擔的能夠以貨幣計量、需要以資產或者勞務償付的債務。股東權益是股東對企業凈資產的所有權，包括股東對企業的投入資本以及形成的資本公積、盈余公積金和未分配利潤等。企業的債務資本比率不應該大于1.5。若債務資本比率大于1.5，說明企業的債務負擔過重，已經超過資本基礎的承受能力。

　　按照上面的計算公式，我們分別對ST生態(原股票簡稱：藍田股份)2000年和2001年的幾項財務指標進行靜態分析。

　　ST生態2000年財務指標靜態分析：

　　流動比率= 0.77 速動比率= 0.35

　　凈營運資金=-127,606,680.11元債務資本比率= 0.30

　　藍田股份的流動比率小于1，意味著其短期可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱。一旦藍田股份不能通過借款或變賣固定資產等取得現金，用于償還到期債務，藍田股份立即會遭遇一連串的債務危機。

　　藍田股份的速動比率只有0.35，意味著，扣除存貨后，藍田股份的流動資產只能償還35%的到期流動負債。

　　藍田股份2000年凈營運資金是負數，有1.3億元的凈營運資金缺口。這意味著藍田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負債。

　　雖然2000年藍田股份的債務資本比率只有0.30，明顯小于預警值1.5，但是它的'流動比率、速動比率和凈營運資金已經明顯超過了預警值。這個分析結果應該引起投資者的警覺。

　　今年4月30日，ST生態發表2001年報，公司對2000年、1999年的財務報表進行了追溯調整，糾正了以前年度財務報告中的虛假成分。根據ST生態2001年報經過追溯調整的2000年財務數據，我們重新計算藍田股份的財務指標。根據ST生態2000年報計算的財務指標與根據2001年報經過追溯調整的2000年財務數據計算的財務指標，我們進行靜態分析結果的比較。

　　我們發現，根據2001年報經過追溯調整的2000年財務數據計算的流動比率已經由0.77下降到0.45，凈營運資金由-1億元下降到-5億元。更可怕的是，債務資本比率由0.3上升到8.0。實際上，在2000年，藍田股份已經至少不能按時償還5億元短期債務，債務負擔已經到了崩潰的極限。

　　根據ST生態2001年報，我們計算它的2001年財務指標，進行2001年的靜態分析。

　　雖然ST生態流動比率和速動比率上升到1以上，凈營運資金上升到1.3億元，但是，我們看到了一個可怕的結果，它的負債上升了50%，將近16億元，而股東權益卻是-4600萬元。ST生態2001年報稱：“公司瀕臨破產邊緣”。

　　主要財務項目之間的關系

　　除了主要的財務比率外，在買進股票前，投資者還應該知道主要財務項目之間的關系。例如，現金流量表分為三部分：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。現金流量是指現金的流入和流出。

　　經營活動產生的現金流量包括：銷售商品、提供勞務收到的現金，購買商品、接受勞務支付的現金，等等。

　　投資活動產生的現金流量包括：收回投資本金和投資收益、分得股利或利潤所收到的現金、處置固定資產或無形資產和其他長期資產而收回的現金凈額的現金、購置固定資產或無形資產和其他長期資產而支付的現金、權益性投資所支付的現金等。

　　籌資活動產生的現金流量包括：吸收權益性投資所收到的現金、發行債券所收到的現金、借款所收到的現金、償還債務所支付的現金、分配股利或利潤所支付的現金、償付利息所支付的現金等。

　　現金流量表的最后一項“現金及現金等價物凈增加額”等于“經營活動產生的現金流量凈額”、“投資活動產生的現金流量凈額”和“籌資活動產生的現金流量凈額”之和。

　　分析現金流量表時，我們應該關注現金流量的來源和結構。在企業正常經營的情況下，企業的經營活動產生的現金流量凈額應該是正數。如果經營活動產生的現金流量凈額是負數，這說明公司通過經營活動創造現金流量的能力下降，而依靠出售固定資產或外部融資等彌補經營活動產生的現金流量缺口。

　　例如，根據ST生態2001年財務報告，它的經營活動產生的現金流量凈額是-14,656萬元，投資活動產生的現金流量凈額是-16,844萬元，籌資活動產生的現金流量凈額是38,225萬元，現金及現金等價物凈增加額是6,726萬元。而籌資活動產生的現金流量凈額主要來自于2001年借款所收到的現金6.93億元。2001年它購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金1.58億元以及投資所支付的現金1000多萬元來自于借款。它的經營活動產生的現金流入是2.28億元，現金流出是3.74億元，經營活動支出的現金中有1.4億多元來自于借款。它償還債務所支付的現金2.86億元以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現金2440萬元也來自于借款。這說明它維持生存的資金來源是借款，并且用拆東墻補西墻的方法支付借款的本金和利息。

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